本周行情回顾：

　　2026年6月29日-2026年7月3日，上证指数涨0.41%，报4043.64点。创业板指跌4.16%，报4019.93点。深证成指跌1.17%，报15597.51点。专用设备指数涨3.79%，跑赢上证指数3.38%。前五大上涨个股分别为正帆科技、蜀道装备（300540）、弘宇股份（002890）、伊之密（300415）、中重科技（603135）。

　　本周机构观点：

　　**广发证券本周观点**：

　　玻璃基板优势明显，有望成为先进封装的下一代材料选择。相比传统的硅及有机物材料，玻璃具有低热膨胀系数、高机械强度、优异电气隔离性能与低高频信号损耗等优势，目前已经成为先进封装材料体系的重要发展方向，下游应用场景也正从新型显示向半导体先进封装、光通信领域延伸。先进封装领域，玻璃材质的引入可以取代原先的硅中介层和有机基板，配合板级封装工艺，能够大幅提高晶圆利用率的同时，提升基板的传输速率和带宽密度。光通信领域，根据2025年IEEE第75届电子元件与技术会议上康宁研究团队成果汇报，玻璃基板可以在表面制备光波导电路，从而实现光-电协同封装的高密度集成，有望成为102.4Tbps及更高带宽CPO应用的关键技术路径之一。

　　产业巨头加码布局，玻璃基板进入产业化倒计时。AI对于算力芯片基础性能和产能的需求正倒逼产业巨头加速推进玻璃基板的产业进程，例如英特尔已经首次实现了大层数厚玻璃核心基板的制造，同时首次实现了光波导的共集成；台积电正积极推进CoPoS封装技术，布局玻璃基板替代硅中介层，根据成都迈科官方公众号援引CommercialTimes报道，台积电CoPoS中试生产线已于2月启动设备交付，预期量产将在2028年至2029年间逐步展开。除此之外，英伟达、苹果、三星、LG等厂商也在纷纷布局玻璃基板工艺，玻璃基板已经进入产业化倒计时。

　　TGV玻璃通孔加工是玻璃基板的关键，钻孔、填空及高密度布线是核心工艺。玻璃基板的加工涉及打孔、填空以及RDL重布线等步骤，目前TGV加工面临的挑战主要集中在TGV的通孔成孔工艺以及TGV的高质量填充两方面。（1）通孔成孔方面：制造高深宽比、窄间距的高质量玻璃通孔是决定玻璃基板性能的核心环节之一，目前激光诱导刻蚀法有望成为主流工艺。（2）通孔填空方面：玻璃材料表面光滑+常见金属粘附性差，因此需要借助自下而上填充、蝶形填充、共形填充、孔内壁电镀填充等方法以实现高密度的孔内填充。（3）高密度布线方面：玻璃表面的高密度布线难度大于有机材料或硅材料，需要借助线路转移（CTT）、光敏介质嵌入（PTE）、mSAP等工艺来实现高密度布线。

　　投资建议。TGV玻璃通孔工艺是玻璃基板加工的重要工艺，涉及激光钻孔、金属填充、高密度布线等环节。（1）我们建议关注高深宽比玻璃微孔加工带来的激光设备需求，建议关注帝尔激光（300776）、大族激光（002008）、德龙激光等；（2）其他工艺环节建议关注中微公司*、盛美上海*等。（*为电子组覆盖）。

　　风险提示。玻璃基板工艺推进不及预期，半导体行业波动的风险，先进封装市场增长不及预期的风险。

　　浙商证券（601878）本周观点**：

　　事件：根据中国工程机械工业协会，按照以人民币计价的出口额计算，5月我国工程机械出口额417亿元，同比增长16%；1-5月累计出口额1940亿元，同比增长17%。

　　投资要点

　　1-5月累计出口额同比增长17%，工程机械出口持续景气

　　据中国工程机械工业协会，按照以人民币计价的出口额计算，5月我国工程机械出口额417亿元，同比增长16%；1-5月累计出口额1940亿元，同比增长17%。

　　工程机械：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动

　　中国工程机械行业复苏三部曲——出口市占率提升、内需改善、更新周期启动

　　5月挖掘机总销量24794台，同比增长36%，其中国内销量11628台，同比增长39%；出口量13166台，同比增长34%。

　　1-5月挖掘机总销量126875台，同比增长25%；其中国内销量68127台，同比增长18%；出口58748台，同比增长33%。

　　1）出口：出口贡献工程机械主机厂主要利润来源，2025年工程机械五大主机厂国外（境外）收入、毛利占比达55%、65%。出口增长主要受益于海外市占率提升，以及亚非拉等新兴市场工业化与城镇化等带动基建地产等需求增长，以及矿业需求景气等因素影响。据KHL，2026年全球Top50工程机械制造商总销售额2465亿美元，其中徐工机械（000425）/三一重工（600031）/中联重科（000157）市占率为5.8%/5.1%/2.8%（合计13.7%），未来提升空间大。

　　2）内需：国内挖机周期筑底向上主要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增长，我国主机厂在矿山机械领域持续突破及水利需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动等因素影响。同时，受益风电等带动工程起重机需求增长，电动混凝土搅拌车替代内燃搅拌车趋势等因素影响，以及工程起重机、混凝土机械更新周期逐步启动，内需复苏由挖机传导至非挖。

　　3）更新：国内更新周期逐步启动，周期有望筑底向上。2015年为挖掘机上轮周期底点，按照8-10年为更新周期测算，预计2026年国内更新周期有望逐步步入上行通道。

　　工程机械龙头主机厂上调挖机、起重机价格，推动行业向高质量发展

　　由于大宗原材料持续上涨，综合制造成本上升等因素影响，工程机械主机厂成本提高，工程机械部分龙头主机厂上调挖机和起重机价格。

　　1）挖掘机：三一挖机决定自5月15日起，对挖机价格上调5%；徐工挖机决定自6月1日起，针对不同机型产品价格上调3%-5%；柳工（000528）决定自5月20日起，对挖掘机全系列产品价格上调5%；山推股份（000680）决定自6月1日起，对挖掘机不同机型价格上调3%~5%。

　　2）起重机：三一决定自7月1日起，针对轮式/履带起重机不同机型产品价格上调2%-5%；徐工决定自7月1日起，对徐工汽车起重机、履带起重机等系列产品价格根据不同机型、不同配置上调2%～5%。

　　投资建议：工程机械行业存在低估。重点推荐：恒立液压（601100）、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力（000338）、杭叉集团（603298）；持续推荐：柳工、安徽合力（600761）、中力股份（603194）、浙江鼎力（603338）等。

　　风险提示：海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：专用设备行业景气度持续上行，工程机械在内外需共振下保持增长动能；

　　2：专用设备行业出口保持强劲，6月制造业PMI重返扩张区间带动相关板块预期改善；

　　3：专用设备行业正加速“出海”，农机企业从单一产品出口转向全产业链国际化布局；

　　4：专用设备行业高质量发展政策持续落地，农机装备监管与安全生产体系进一步完善；

　　5：专用设备行业绿色化转型加快，电动化工地和“油改电”应用推动施工装备升级；

　　6：专用设备行业海外市场拓展提速，工程机械与农机在非洲、土耳其等市场打开新空间；

　　7：专用设备行业供应链与外贸协同增强，中欧班列等物流通道助力制造业设备加速出海；

　　8：专用设备行业细分赛道持续分化，养路机械、微耕机等领域呈现明确的市场扩容趋势；

　　9：专用设备行业智能化与定制化升级加快，数字化、AI与合规服务推动产业链效率提升；

　　10：专用设备行业国际合作活跃，矿业、农机等相关展会与博览会推动全球资源对接与技术交流。

　　龙头公司动态：

　　1、英维克（002837）：1）机构：寒武纪市值破万亿，国产算力浪潮势不可挡。

　　2、芯碁微装：1）芯碁微装：在手订单饱满 整体产线持续高负荷满产运行。2）芯碁微装转仓市值总计13.08亿港元 占比19.19% 从华泰香港转出80.73万股。

　　3、精智达：1）南京精智达清源创业投资合伙企业（有限合伙）成立。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-06-150.63%1.61 26-06-161.19%-0.11 26-06-17-1.08%0.40 26-06-180.58%-0.43 26-06-22-1.94%1.78 26-06-231.67%-1.37 26-06-24-1.57%0.11 26-06-25-1.88%0.23 26-06-260.57%-2.26 26-06-29-1.98%1.16 26-06-301.18%0.50 26-07-010.85%0.44 26-07-021.38%-2.03 26-07-031.91%0.37%

　　行业指数估值：

日期市盈率2025-12-3123.172024-12-3123.01

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅杰瑞股份-0.04.4383.41%英维克-13.49%4.55"3.95%芯碁微装-9.031.06Q6.90%豪迈科技6.01%-5.09%.60%精智达-11.53b.77Y2.16%华兴源创-17.20%3.024.52%泰金新能-18.40.50(4.53%日联科技5.45%-2.52'1.13%中创智领7.61%-9.16%7.31%江钨装备-1.50